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《中国分析师

来源:未知 时间:2019-10-08 10:18

  中粮期货有限公司董事总经理、首席分析师、首席投资顾问,工商管理博士,辽宁科技大学客座教授、硕士生导师,清华大学总裁期货俱乐部导师、首席研究员,1987年工作分配在国家商业部经济研究中心,从事农产品研究。1996年曾任供销总社处级干部。现为中粮期货公司《今日交易提议》作者,从事期货交易15年,从2003年起至今一直在探索年收益率达50%-100%的稳定投资增长的分析方法中,读书研究日记累计有近500万字。

  许祯:和讯网特稿记者,曾走进70余家上市公司进行调研,并参与2014年夏季达沃斯论坛等报道,重点关注二级市场。

  大宗商品熊市目前仍处于震荡筑底阶段,与金融危机时的萧条不同,本次熊市是大国较量与博弈的结局,核心原因是美国和沙特联手打压俄罗斯,不过客观上给中国提供了史无前例的买入良机,仅购买原油中国每年就能节省成本超过万亿元。

  当道琼斯指数涨至20000点左右时,美联储或启动加息。未来人民币崛起将打破美元一家独大,人民币、美元、欧元三者的汇率关系将决定大宗商品的价格走势。

  大宗商品已经进入低位震荡筑底阶段,有部分已经率先起动离开底部。螺纹钢、铁矿石很难继续有大跌空间,两三个月将会震荡筑底完成,今年第三季度商品会全方位解冻。

  明年上证指数能涨到4500点,中国股指出现买入的好时机,同时,黄金、农产品、塑料等期货产品均出现进场良机。

  各位和讯网友大家好!欢迎收看和讯网倾力推出的《中国分析师》,今天做客我们节目的是中粮期货首席分析师、首席投资顾问王在荣老师,欢迎您,王老师!

  王老师,我们注意到,大宗商品熊市已经持续很久了,大宗商品的熊市的展开以及最终筑底过程是否有规律可循呢?

  应该是这样的,目前熊市在延期之中,应该是震荡筑底阶段,但是熊市跟熊市历史从来不一样。没有说现在的跟以前的历史都重演的,不存在这个。目前今年这轮大部分商品的回落,包括特别美原油从最高点110多美元/桶现在跌到了42美元/桶左右,应该说力度最大。但是今年的下行,跟金融危机时有很大的不同,金融危机是全球的危机,这次是美国和沙特联手打压俄罗斯的原因。沙特的原油成本在20多美元/桶,美国的页岩油大概是40多美元/桶,但是俄罗斯是60多美元/桶,中国的成本大概是70多美元/桶。 现在来说这个下行,应该说是大国较量跟博弈的结局,但是客观上应该说“螳螂捕蝉黄雀在后”,对中国来说是百利而无一害,因为中国是一个每年进口3亿吨原油的大国,原油大跌导致中国一年能省一万多亿人民币,应该说对中国是最大的利好。 而且,伦敦铜从高点最低跌到5300多,现在5800多,那就是说这个下行跟以前的概念是不一样的。现在的下行客观上给中国提供了史无前例的买入良机。还有,例如,大豆从1700多跌了现在是900多,中国是最大的大豆进口国,每年大概7000-8000万吨,这样又可以给中国省了很多钱。 还有铁矿石,中国每年要进行非常多的铁矿石,铁矿石的下行,就是因为别的国家经济不好的原因,但是对中国是最大的利好,中国可以买入非常便宜的铁矿石。我说过,商品价格下行就是世界资源在下行,但是中国作为最大的进口国,显然有很大的便利。 所以,这个筑底的过程,现在我只能认为,现在商品的下行是全世界大宗商品已经进入震荡筑底的阶段,这个筑底,例如铜跌到了5300多,现在反弹到5800多,原油前两天跌到42美元/桶,又反弹到54美元/桶,现在回弹做第二个底的过程。我觉得这个过程跟以前是不一样的。 以前熊市的时候,全世界的经济是箫条的,股市一直是在下行的。这次有所不同,以世界经济的晴雨表在道指为例,2008年左右跌到6000多点,但是现在的道指在18000多,欧债危机跌到4000现在又回到6000多。 世界目前来说商品的下行,但是在它前面的是全球经济稳定复苏阶段,日本指数也在上扬,中国股市远离了1900多点,西安91岁老人来长寻战友长沙多部门第一时间联动相助,现在已经回到3600左右,这就是两个最大的不同,商品下行但是股市看涨。

  美元去年低点在70多,有一段时候7、8月份的时候在78左右,现在涨到了100,我觉得未来应该是还涨到120,美元的走强应该符合美国的利益,现在美元世界霸主地位现在还没人能撼动。目前来说,美国一直用美元的货币地位来遥控世界,例如最早日元对它构成挑战就把日元打下去,前一段欧元对它构成了威胁,它就把欧元打下去。 现在它就发现人民币国际化进程对美元构成了强大的挑战,所以它现在就疯狂地上涨。当然从7、8月份的78涨到了100,那大概涨了百分之二十多,力度不能算小,但是人民币的步伐并没什么上涨,那就是客观上相当于人民币间接地小贬了一下。 但是就现在来说,美国的加息会什么时候开始,现在大家讨论以前美国说他的失业率达到6.1%时会加息,但是现在已经百分之五点几还是没加息,前提是什么?全世界目前各个国家都是货币宽松的环境,一直在降息阶段,所以美国非常艰难。美元什么时候会加息,我觉得时间不会很晚了,美国道指上到20000点左右时,我觉得美国的加息也就快开始了。 因为美国的经济现在是复苏阶段,加息表明美国经济向好,“要把专项治理工作作为巩固党执政的政治基础和群众基,现在美元的走强正好跟新兴国家货币走弱构成一盘大棋,这盘大棋,美元继续走强,中国过一段人民币走到一段阶段时,人民币不会贬值,人民币的国际化进程不可逆转,人民币的升值步伐也不会由此而改变。我觉得未来五年到十年内,一美元等于五个人民币应该是指日可待的。所以,我觉得美元走强客观上跟美国经济复苏是息息相关的,目前这个过程还得延续一段时间。 人民币国际化挑战美元霸主地位。

  以前我们分析大宗商品就会跟美元挂钩,就是美元走强的时候商品会下行,美元走弱商品会上涨。但是我觉得现在的情况已经不是那种,以前是美元一国独大,但是现在中国异军突起,经济总量要很快追上美国,已经变成了第二位经济实体。在中国经济总量正在上升的前提下,我觉得现在全世界的定价客观上已经不是由美元做主的日子了。 现在的核心就是说美元、人民币、欧元三者的汇率关系决定了大宗商品的价格走势,大家还要注意,以前道指狂涨也会出现带动世界经济,现在有一种迹象,中国股指的价格走势引领大宗商品价格走势,现在有这种苗头了。 我觉得未来一定要注意,美元、人民币会构成等腰三角形的两个角,就是说人民币会走强美元也会走强,欧元就可能走了一个切角,所以以后不能仅仅是以美元的走势来分析大宗商品,这是目前很多投资者最大的困惑。未来人民币、美元、欧元三者的汇率关系决定了大宗商品的价格走势。

  最近对美联储加息的预期增强,我们国家央行的货币政策也在进行一定调整,您觉得货币政策会发生什么样的变化呢?

  美元要加息这在意料之中,这是也是中国早就考量的。近期人民币也在进行降息降准,我认为2015年人民币中国还会降息。 去年的11月17号降了一次,3月初降了一次,但是我觉得2015年还有两次降息可能,三次降准的可能性。 现在中国货币宽松的环境没有改变,还会继续延续,因为这有利于中国经济的复苏与走好。所以,大家注意看,李克强习上来之后,最早的是反腐反贪,这样对于民心的树立有很大好处,接着经济结构充分调整,就是说这表明为管理层充分的自信。现在两年之后开始降息降准,让这些政策引领中国的实体经济继续走向健康发展的阶段。 所以,短时间内中国目前的政策将延续。中国的商品今年明年会继续走好,将震荡筑底反弹。现在好多经济学家对中国的GDP比较看淡,认为可能会破7.0%。但是我不这么认为,我对中国的经济非常乐观,我认为中国的GDP增速今年应该在7.2%左右,不会破7.0%。中国的股指客观上对中国经济乐观看好,原因是我觉得大部分的实体经济,商品价格为震荡筑底之后,2015年会有10%左右力度的反弹,这样势必带动中国股市合理上扬。所以,今年的经济是稳中有升。

  A股在2012~2014年震荡筑底了将近两年多的时间,上证指数一直在1900多点,2000点上下摆动,去年降息及开通沪港通之后把盘口直接带到3400点,今年1~3月份这段是横盘走了3400点走到3000点的横盘,大的箱体,而从1900多点涨到3400点是涨了1400点,合理回调了400点,那就是说如果第一浪从1900点涨到3400点是大一浪的线点左右震荡横盘这段变成大二浪的话,我觉得第三浪的上升,今年应该破3800点到4000点的位置,然后紧接着一个回调,我看好2016年有可能到4500点的位置。 所以,我看好中国的股市,看好中国经济,这个看法还是比较乐观的。 原油未来或稳定在60美元/桶。

  另外一个问题,问一下原油方面的问题,纽约WTI原油期价近期跌跌不休,春节以来美原油指数从约55点大幅下挫至48点左右,跌幅达到13%,您认为原油大跌的原因有哪些?

  我说过,原油从去年高点一百零几跌到最低点四十二点几,然后又反弹到五十四点几,现在又回落到四十二到四十三之间,这个我觉得原油下跌是大国博弈的结局。大国的博弈它本意是打掉俄罗斯的经济,但是半天没打成。为什么呢?俄罗斯的原油出口是人民币跟卢布互换的,那就是说俄罗斯原油不需要考虑美元,正因为美国跟沙特打压了俄罗斯,反而成就了人民币国际化的进程,因为人民币直接可以给俄罗斯(卢布)互换,这样美国打俄罗斯没打坏,反而有利于中国,让中国做了一个大好人,而且让中国又捡了一个大便宜,中国的进口原油可以省了很多钱,中国开采原油自己的成本大概70多美元/桶,那就是说现在42、43美元/桶,有利于中国储备大量原油,贸易里面大量买入原油,所以我觉得中国原油现在是买入看涨期权的最好机会。原油不会继续下行。为什么不会继续下行?好多人认为有可能会跌到30美元/桶,但是我不会认为原油能跌到30美元/桶,我觉得最大的可能会破40美元/桶,但是下行空间是假的突破,但是短时间会在40美元/桶左右这个箱体,然后做个双底或者三重底之后会往上,原油的未来应该有可能会走到60美元/桶的位置。

  首先,中国每年要进口3亿吨的原油,那就是说中国对原油的依赖度达到了60%左右,中国的贸易中石油、中海油、中石化显然是最大的获利者,而且原油下行对中国航空业有好处,因为中国的航空业是用航空用油,也要用到原油,那就是说对中国航空业、对中国的炼油厂、化工厂都有很大的好处。 对中国用原油有关的行业是一个巨大的便利,还有对中国的国投的系统是有好处,对国家有好处,对贸易有好处,对中国用汽车的人也有很大好处,因为以前汽油大概10元,现在是的6元左右,应该省很多钱。所以,对中国任何一个消费者都是很大便利。

  其实原油价格下跌会导致输入性通缩,李克强总理在之前回答记者提问时候也说,我国不是通缩的输出者,而是被通缩,其实这和我们在原油的定价权上还是有很大关系,4月份的时候上海石油天然气交易所中心也成立了,您觉得这对助推中国掌握定价权方面会有什么样的影响?

  因为中国现在是世界除了美国的原油还有出口国,世界上最大的原油进口国已经变成中国,世界上有两个定价中心,一个布兰特,一个美国,现在中国如果上海成立原油交易所,以后有这个产品之后,以人民币接价的话有可能成为第三定价中心,因为中国毕竟在低位买入,更容易把行情做上来,成交量更大。所以,现在对中国的原油期货、天然气的期货开出是有很大好处的,因为在低位时,中国人喜欢做多,正好中国要进口,低位时可以疯狂地买入。 所以,这对原油的定价中心的形成有很大便利。刚才您提到中国是通缩的输进国,但是我说过中国是需要原油的,原油价格在低位,铁矿石在低位,铜在低位,大豆在低位,这些商品的价格在低位,资源类在低位显然是有利于中国的,中国买入,就是说中国老百姓如果商品价格低廉,对中国来说还非常合算的。所以,从某个角度里面,中国是最大的受惠国,也就是通缩的受益国。

  还有一个问题是关于铁矿石市场,全球铁矿石市场也是比较低迷,您觉得铁矿石什么时候会探底?

  铁矿石从高位,国内里的铝和螺纹钢来看,螺纹钢最高点是5200,现在跌到2400,基本破到2400的位置,力度不能算小,但是因为中国是需要进口铁矿石、,中国钢铁工业是要铁矿石,显然铁矿石价格在低位,中国、能够买入更便宜的铁矿石,对中国经济建设是有便利的。中国买铁矿石之后生产出螺纹钢,还有特种钢,以后可以变成高铁的建设,显然中国这是最大受益国,所以这种受益国,目前铁矿石在低位徘徊,我觉得它越下对中国越好,但是因为它价格,例如螺纹钢从5200跌到了2400,力度已经很大了,继续下跌,因为中国的经济建设还会继续延续,而且中国的“高铁战略”、“一路一带”的战略等等都会需要螺纹钢,中国房屋的建造,自住型行、改善型,说明中国的房地产并不是说已经进入萧条期或者看淡期,我不这么认为,中国的刚性需求是存在的,所以,中国的老百姓越富有越喜欢住上非常好的房子。 所以从某个角度来说,螺纹钢、铁矿石很难继续有大跌空间,短时间应该震荡筑底,但是螺纹钢技术图、铁矿石技术图是比较难看的,我觉得中国应该乐意接受这个低位,因为这个低位里,可以让巴西、澳大利亚的铁矿石出口国可以给中国输入更多便宜的铁矿,这样的话让它更艰难,中国受益更大。 商品里面铜已经从5300涨到5800了,那就是已经出现了底部,橡胶从最低点11500反弹上来了,已经远离了,特别是原油在低位的时候,中国的塑料从7800多涨到了9700,现在在9400左右,所以大部分的商品已经远离,特别白糖,纽约的白糖已经创了新低,国内的白糖已经上到了5000,远离了4200。所以,我从某个角度里面可以说,中国商品已经进入低位震荡筑底阶段,有部分已经优先起动离开底部。螺纹钢、铁矿石现在还在低位阶段,但是这个时间不会很长,我觉得两三个月应该会震荡筑底完成,中国第三季度商品会全方位的解冻,应该不会出问题。因为波罗的海价格下行跟运输有关,既然和运输有关,原油的价格在下行,那他用汽油的成本就在下降,既然原油从110多美元跌到了40多美元,跌了大概百分之六七十,那就是最大受惠就是运输行业,运输行业把这个价格下滑,他不下滑是可以的,目前来说下滑有利,但是全球的经济复苏继续延续之中,其实全球大宗商品的贸易量没有改变,中国今年2月份进出口同比还是增长48%,没有明显的下降,只不过现在进出口总数全球还是在增长之中,原因就是这个运费下行核心在于原油下行之后,用油价格下跌,因为毕竟跌的非常凶,所以这个价格指数下行是合情合理。 所以,目前对世界运输业来说没有改变,对世界贸易也没有任何影响。这个晴雨表,我觉得原油价格下行了,它应该参照下行是合理的,所以它还不能真正来说世界经济晴雨表,不存在,因为贸易总量没下降,但是这两年可能下行之后,运输成本越来越下,所以合理地下调我认为应该是合情合理的。 黄金需求量将好转 1100美元是买入良机。

  王老师再谈一下贵金属,特别是最近金价也比较低迷,投资者应该在选择黄金矿企这些方面会有哪些投资标的呢?

  现在黄金,伦敦金从最高点1921跌到了前一段低点一一三几,从一一三几在反弹到一三二几的位置,目前获利平仓之后,加上美元最强,带动了伦敦黄金跌到了1150,但是我觉伦敦金短时间内在以1100为轴心为震荡筑底阶段。中国经济实力很强,中国老百姓对黄金的消费也是情有独钟,包括印度经济正在恢复,印度人对黄金的购买量也是很大。去年的统计,应该印度购买量和中国差不多,有一些口径不同,有一些口径认为印度的购买量比中国大,不管怎么着,印度的人口和中国都是世界两大国,那就是说中国经济复苏好,老百姓的生活水平提高,加上印度,我觉得黄金需求量未来将是继续好转的。 现在应该是投资者买入黄金好时间,黄金里可以买入纸黄金也可以买入实物黄金,也可以买入期货黄金。现在中国经济实力正在继续好转,人民币国际化要走入,显然中国也应该加大力度储备黄金,我觉得政府也应该储备黄金,从某个角度里,黄金需求量将会有一个突破性的上涨,黄金伦敦金在低位震荡筑底完成之后,未来明后年应该是震荡向上为主线,我乐观认为黄金伦敦金迟早,明年也好,后年也好,大后年也好会涨到1500左右,所以黄金我认为在1100多的时候,是买入最好的时间。 农产品股指铜等期货产品现进场时机。

  非常感谢王老师,最后请您总结一下,您认为未来全球资本市场会有怎样的发展,您和我们投资者分享一下,未来有哪些好的投资机会?

  现在全世界的经济处于良性复苏阶段,现在大家要看好美元,还要看好人民币,所以买入人民币跟美元是最合理的选择,但是中国经济继续好转到中国股市今年、明年就是2014、2015、2016年三年还是继续好转的,所以我觉得大家可以疯狂地买入中国的股票。中国的股市包括买股指,既然中国的上证能涨到4500点,那就是中国的股指就显然能涨到4500+300点左右,那就是达到4800点,所以现在的中国股指也是一个买入的好时机。第一选择买入股指,第二选择黄金是可以买的,第三中国现在农产品是个低位,中国消费水平继续上扬,所以第三个买入,例如买入大豆、豆粕、豆油,棕榈油也是一个不错的选择。然后我看好农产品的未来,还继续看好,为什么我建议买入豆粕、菜粕、豆油、棕榈油,因为大豆跟有机米是有个合理的比价,现在国际里的比价差不多合理,但是中国的豆粕现在仅仅比玉米,玉米的价格已经是2500多,豆粕显然是偏低的。所以,我觉得买入农产品的豆粕、菜粕、豆油、棕榈油也是很好的选择。 原油没有更多下跌的空间,现在塑料从7900多已经回调了9400左右,我觉得塑料还能涨到10000点大关,那就是说与它相对应的PP、TA,TA处于低位之中,TA在4500、4600左右,我觉得做TA也是好的买入点。 铜,铜现在从38000多涨到了43000,回调到42000,我觉得很难下破41000,这个41000--40000之间也是个买入点,所以我觉得大家应该乐意投入买铜,铜我觉得有可能走到45000到50000之间,螺纹钢现在来说2400多,从5000万跌到现在,震荡筑底阶段是最好的买入点,我觉得螺纹钢这时候买入也是很漂亮的选择。 国内里还有大家可以注意玻璃,玻璃中国的成交量是最大的,目前是最好的单边(时长),所以我觉得玻璃这个位置920左右也是可以买的。 所以,目前最好的几个投资机会已经跟大家提供出来了,第一个选择是买入中国股票。中国股市买哪一个版块?我认为中国的国有企业的改革里面有六大板块:国投系、中粮系、国药系、中国建材系、中国节能跟际华系这几个系统(国资委在上月确定“四项改革”试点的范围,试点企业为国投系、中粮系、国药系、中节系、中建系、际华系,这六大系旗下囊括了21家内地上市公司。),那就是说当我国军事实力越来越强大那一定要买入军工科技。移动互联网、移动互联网金融、也是非常有想象力的,所以我觉得大家一定要买入金融互联网有关的股票。不管它是创业板块还是新三板都是可行的。 所以,我觉得股市还会继续上扬,我前一段很偶然看到一个股票,乐视网从最低点的10月份最近狂涨了200%多,前几年它还是很便宜,现在市值就是700、800亿了。所以,以后创新的产品,跟互联网、特别移动互联网的未来会非常有突破发展。 中国很快就进入一个理财年代,那就中国将出现超一流的分析师的年代,而且以后出现一个智慧型的投资,以后股权投资将代表未来,所以,我觉得大家一定要看好智慧型人才投入,而且移动互联网和移动互联网金融上会有非常大发展,大家可以注意,阿里巴巴上市美国市值就非常之大,现在阿里巴巴购物去年的“双十一”一天就是500多亿,比以前非常快的发展。现在移动互联网购物,移动互联网,最近大量的消费里,大家都是通过手机来买,那就是说以后智能手机,智能化的,就是有创意的都会有潜力,所以我觉得大家要非常乐观地看好中国经济。 另外有个观点,不要认为中国目前实体经济低迷就看淡中国经济,错了。现在互联网已经通过网购方式大量消费了好多产品,因为通过网购方式能省很多成本,所以,我觉得这里面总量是在扩大的,中国的经济水平继续上扬,中国人民的消费水平在上升,所以我们要非常乐观地、积极参与中国经济建设大潮中来,为中华的繁荣进行添砖加瓦。

  刚刚王老师提到股票里面有国企改革、军工科技、互联网等等,这些都是大家特别关注的,非常感谢王老师的分享!